2月8日，招商證券發(fā)布研報指出，上海復遙星河航天科技有限公司發(fā)生工商變更，鈞達股份(002865.SZ/02865.HK)以60%持股比例成為其控股股東，而復遙星河航天科技100%持股商業(yè)衛(wèi)星公司巡天千河，這意味著鈞達股份正式實現(xiàn)對巡天千河的間接控股。

作為國內(nèi)知名的衛(wèi)星整星公司，巡天千河的核心競爭力成為鈞達股份此次布局的重要價值錨點。研報顯示，巡天千河技術(shù)團隊源于航天科技集團，擁有近百顆商業(yè)衛(wèi)星研制經(jīng)驗，團隊配置堪稱行業(yè)頂尖，包含6名博士、11名碩士，平均年齡35歲以下，全部核心分系統(tǒng)負責人，均由核心院所主任/副主任設計師擔任。

在技術(shù)與產(chǎn)能層面，該公司掌握衛(wèi)星核心單機、有效載荷核心技術(shù)，供應鏈自研比例約70%，可提供衛(wèi)星研制、新技術(shù)搭載驗證、用戶終端研制等一體化解決方案，整星制造能力覆蓋10kg至1000kg各類衛(wèi)星，應用領域涵蓋通信、遙感、態(tài)勢感知、AI算力等多領域。

從商業(yè)化進展來看，巡天千河已形成成熟的項目落地能力，2024年以來已成功發(fā)射近10顆衛(wèi)星，同時承接了近30余顆商業(yè)衛(wèi)星研制任務，其新體制光學遙感一體化衛(wèi)星研制水平達國際一流，微波氣象載荷平臺一體化衛(wèi)星技術(shù)更是處于國內(nèi)領先地位，是國內(nèi)稀缺的同時具備被動微波載荷、物聯(lián)網(wǎng)載荷、光學感知載荷能力的企業(yè)，具備平臺一體化柔性定制化批產(chǎn)能力，為后續(xù)業(yè)務拓展奠定了堅實基礎。據(jù)悉，目前巡天千河研發(fā)總部已遷至上海松江，恰逢上海全力打造商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)集群并出臺多項扶持政策，包括項目固定資產(chǎn)投資補貼、衛(wèi)星發(fā)射與保險補貼、航天器入軌運營獎勵等，巡天千河有望直接享受產(chǎn)業(yè)與政策紅利。

研報同時披露，巡天千河已制定四大發(fā)展戰(zhàn)略，將持續(xù)夯實遙感衛(wèi)星市場、布局通訊衛(wèi)星市場、開拓算力衛(wèi)星新賽道，并大力拓展海外市場。

此次控股并非鈞達股份的孤立布局，而是其太空領域戰(zhàn)略的重要一環(huán)，且與公司現(xiàn)有業(yè)務形成深度協(xié)同。研報指出，鈞達股份作為首家A+H上市光伏主產(chǎn)業(yè)鏈公司，資本實力雄厚且擁有靈活的激勵機制，能為巡天千河提供充足財力保障;更關(guān)鍵的是，鈞達股份在CPI膜、鈣鈦礦&晶硅領域有望與巡天千河的衛(wèi)星業(yè)務形成天然適配，其太空能源產(chǎn)品可直接對接巡天千河的衛(wèi)星能源需求，實現(xiàn)技術(shù)與應用場景的閉環(huán)。

2026年1月，公司與尚翼光電/上海光機所深度合作，不僅持有尚翼光電團隊創(chuàng)始人及創(chuàng)始股東新設的項目公司星翼芯能16.67%的股份，成為其第二大股東，還與其成立了鈞達航天空間科技(均達持股70%，星翼芯能持股30%)，專門負責CPI膜和鈣鈦礦疊層產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化。該合資公司在太空能源應用領域有較深積累，有望快速進入國內(nèi)外大客戶體系。

招商證券認為，此次控股巡天千河，讓鈞達股份實現(xiàn)了“太空能源(鈣鈦礦晶硅疊層、CPI膜)+衛(wèi)星整星制造”的產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品制造、場景應用的閉環(huán)，兩大業(yè)務板塊將形成協(xié)同共振，核心競爭力進一步凸顯。

2026年2月2日，鈞達股份還完成了H股配售，募資凈額約4億港元，將重點投入商業(yè)航天相關(guān)領域。整體來看，鈞達股份此前成功卡位太空光伏賽道，此次控股巡天千河又讓其進一步切入衛(wèi)星領域，商業(yè)航天技術(shù)和A+H雙平臺的資本優(yōu)勢結(jié)合，有望推動公司實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

(本文數(shù)據(jù)均來自招商證券研報，不構(gòu)成任何投資建議)

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